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Análisis
Día 19/08/2011
Sí, ¿por qué se han vuelto a desplomar las bolsas?. La semana pasada fue la conjunción de verano, riesgo país al alza en Europa y miedo a la recesión. Tras la prohibición de las posiciones cortas y la compra de deuda por el BCE los precios habían recuperado una parte, pequeña parte dado el descalabro anterior, de las caídas. Y ahora, ¿por qué? De acuerdo, los datos económicos que hemos conocido desde entonces no han sido en general positivos. Pero muchos índices ya han descontado a los precios actuales incluso una recaída en el crecimiento. ¿Hablamos ahora del miedo a la depresión? ¡Me parece demasiado! Aunque un consejero del BCE ha hablado del riesgo de un escenario de bajo crecimiento y baja inflación. Obviamente todos hemos pensando en Japón. Con todo, no me parece una explicación (a posteriori) convincente. Luego nos queda agosto, propicio a los excesos dada la iliquidez. En este punto podemos hablar de otros rumores que pueden haber influido en el mercado. Me refiero a la dificultad de hacer «rollover» de las posiciones cortas que vencen mañana para septiembre, lo que podría llevar a muchos inversores a cubrirse vendiendo otros índices o valores. También se ha hablado, y mucho, sobre los potenciales problemas de liquidez de alguna entidad financiera europea. El miedo es contagioso. Y el miedo por desinformación es peligroso. Pánico, liquidación y claudicación que lleva a la irracionalidad.
JOSÉ LUIS MARTÍNEZ ES ESTRATEGA DE CITI EN ESPAÑA
